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摘要不忘金融供给侧改革初心,等待盈利改善夯实估值基础本周随着部分龙头标的估值严重透支成长预期,显著过高的估值或压制市场快速上行,叠加短期流动性和政策利好已基本兑现,经济景气数据真空期已近尾声,需静待3月至4月四大基本面因素发布,确认盈利改善、夯实估值基础:1)房地产、基建等3月份开工季数据;2)周期行业补库存情况;3)年报及一季报业绩(尤其创业板);4)后续美债及美股走势仍是潜在风险点。我们认为本轮金融供给侧改革旨在逆周期以直接融资反哺实业,合理健全的定价和市场机制是改革的“初心”,因此无盈利估值提升持续性存疑,估值仍需盈利夯实基础。建议关注银行/建材/工程机械。

从财务数据来看,公司经营性现金流与净利润差额扩大,主要因存货及应收账款明显增加。翻查财报:公司存货由2014年的3.89亿元增加至2016年的19.76亿元,增加了4.08倍;应收账款由2014年的5.7亿元增加至2016年的17.67亿元,增加了2.1倍。

但是,在目前大的金融环境下,社区银行能走出一条什么样的路呢?黄岚是一家股份制商业银行社区银行板块的负责人,她告诉央视财经记者,社区银行是新生业态,与传统银行网点相比,社区银行盈利往往需要更长的培育期。中国民生银行渠道管理部总经理黄岚:从我们行目前的情况来看,绝大多数社区支行都有大概三年左右的培育时间,三年过后,大多数都能够进入到盈亏平衡。

流动性视角:货币政策受美议息影响,增量资金更关注经济景气流动性关注两个方面,货币政策进一步宽松空间和市场增量资金风险偏好。1)短期流动性边际变化有限。受银行年初放贷和票据套利等因素影响,1月创出天量信贷,2月M2、新增贷款、社融环比下降,低于预期,短期流动性边际变化有限,若3月21日美议息转鸽有望打开宽松空间,此外年内需关注猪价上行所致的通胀风险,但短期我们认为总需求不足,猪价波动对货币政策制约有限。2)杠杆资金和公募基金2月取代北向资金成为市场最活跃资金,而增量资金中,居民由于杠杆较高,相比以往对收益稳定性要求更高,险资等绝对收益资金更加关注估值与经济景气度匹配。

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二、全市所有城乡居民(含外地来孝人员),必须接受各级人民政府组织的入户调查登记、检测体温,对拒不开门、拒不配合检测体温者,由公安机关依法予以处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任。三、发热人员根据预检分诊情况,必须接受人民政府统一组织的集中诊疗措施,对拒不配合的依法强制执行。全市集中诊疗的发热病人,由属地政府免费提供吃住等基本生活服务保障。

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